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游族收集(002174)2018年事迹稳固增加,深挖IP长线价值+精品化研运,后续游戏鸿文值 ...

2019-5-7 10:35| 发布者: admin| 查看: 148| 评论: 0

摘要: 作者: 罗亚琨,顾佳 时光: 2019年05月05日 重要性: 普通报告 行业评级: 公司评级: 激烈引荐-A 相干股票代码: 002174 浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文 摘要: 报告称号:游 ...
作者: 罗亚琨,顾佳
时光: 2019年05月05日
重要性: 普通报告
行业评级:
公司评级: 激烈引荐-A
相干股票代码: 002174
浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:游族收集(002174)—2018年事迹稳固增加,深挖IP长线价值+精品化研运,后续游戏鸿文值得等待
研讨员:罗亚琨,顾佳
报告类型:公司研讨*点评报告
报告日期:20190430

行业/子行业:互联网
公司称号及代码:游族收集(002174)
投资建议:激烈引荐-A

【内容摘要】

事宜:2019年4月29日晚,游族收集宣布2018年报及2019年一季报:1)2018年,全年公司完成营收35.81亿元,同比增速10.7%;完成归母净利润10.09亿元,同比增速53.9%;完成扣非归母净利润7.37亿元,同比增速23.1%。2)2019Q1,单季度公司完成营收8.33亿元,同比降低-4.03%;完成归母净利润1.73亿元,同比降低-22.2%;完成扣非归母净利润1.72亿元,同比降低-21.24%。3)公司在2018年内以现金为对价,采取集中竞价生意业务方法实行完成公司股份回购,回购金额合计4.43亿元(不含生意业务费用)视同现金分红,归入该年度现金分红的相干比例盘算。公司不别的停止现金分红,不转增股本、不分红股。

点评:
1、2018年事迹稳固增加,收入构造优化,整体相符预期。1)收入端:分营业来看,全年营收增加重要由移动游戏进献。2)利润端:2018公司毛利率为56.1%,同比增长3.9个百分点,归母净利率为28.2%,同比增长7.9个百分点。
2、发掘IP长线价值+精品化研运,海外项目贮备丰硕,拳头游戏《权利的游戏 凛冬将至》有望成事迹强劲增加点。1)IP和系列化经典游戏连续贡收,公司深度和长线发掘IP价值。2)新游及IP贮备丰硕,《权利的游戏》有望成18年事迹强劲增加点。3)精品化研发+运营,多赛道齐发力。
3、坚持国内市场优势同时,深化结构全球化市场,2018年海外营收占比为51.49%。2018年公司海外收入为18.44亿元,海外收入占比为51.49%。公司持续深化海外研发、刊行以及营业支撑等方面的才能,整合全球化资本,深耕全球化计谋。
4、积极停止大股东增持+股份回购+员工持股筹划,彰显对将来成长信念。公司2018年一系列积极本钱运作充足表现了对公司远景的预期,看好公司连续成长。
5、盈利猜测与投资建议。估计2019~21年公司归母净利润分离为12.11亿、14.26亿和16.41亿元,分离对应14.8倍、12.5倍和10.9倍市盈率,保持激烈引荐。
风险提醒:现有游戏产物盈利降低、新游戏流水表示不及预期、版号发放过程不及预期、监管政策趋严等。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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